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创业板上市公司财务风险控制的分析

2020-06-18 11:08:00
山西省会计学会
原创
236

                 获奖征文三等奖 晋中学院 褚佳欣




创业板上市公司财务风险控制的分析


摘 要:如今,中国的创业板上市公司正在迅速发展,拥有多数投资者的喜爱,但仍然有很多上市公司在财务风险治理方面存在弊端,使公司存在较大财务风险。作为创业板上市公司的主要来源,中小企业在数量和经济增长方面占据主导地位,但通常是小规模的,具有强烈的竞争性质,比大公司发生财务风险的可能性更高。因此,为了提高创业板上市公司的财务风险的治理效果,使公司更好地顺应时代的飞速发展潮流,创业板上市公司就必须正确看待可能发生的财务风险,有针对性的用正确的方法来管理和控制财务风险。同时,创业板上市公司的管理者也可以采用科学的手段把创业板市场的风险逐步转变成公司的运营推动力,这样能够使财务风险保持在一定的范围内,有助于金融市场的进一步稳定。

关键词:创业板上市公司  财务风险风险控制





TOC \o "1-3" \h \z \u 一、 创业板上市公司财务风险控制中存在的问题.............. PAGEREF _Toc13702 1

(一) 现金性筹资的风险增大.............................. PAGEREF _Toc26037 1

(二) 投资风险的可能性增加.............................. PAGEREF _Toc26723 2

(三) 收益分配的风险增大................................ PAGEREF _Toc7071 3

二、 创业板上市公司财务风险 控制 中存在问题的原因.......... PAGEREF _Toc12615 4

(一) 外部环境方面的原因................................ PAGEREF _Toc32425 4

(二) 公司内部方面的原因................................ PAGEREF _Toc22049 5

针对创业板上市公司财务风险 控制 中存在的问题的解决对策 PAGEREF _Toc4300 6

(一) 针对改善创业板市场外部环境方面的对策............... PAGEREF _Toc24004 6

针对强化公司内部财务风险控制方面的对策............. PAGEREF _Toc32611 7

结论................................................ PAGEREF _Toc17063 9

参考文献:.............................................. PAGEREF _Toc31589 10



公司的财务风险是指在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或控制的因素影响,财务状况具有不确定性,从而使企业有蒙受损失的可能性。中小企业是我国促进经济快速增长的主要动力,但是,中小公司普遍存在规模比较小的问题,而经济市场的同行竞争又十分激烈,很容易导致中小公司破产倒闭,所以中小公司相较大公司来说会面临更为严重的财务风险问题。中国的深圳证券交易所自 2009年启动了创业板,它为中小公司的融资开创了一条新道路。虽然中国已经开发了一些创业板上市公司,但在这条道路上我们还是要更加全面、理性地认识和分析创业板上市公司目前所面临的财务风险,并进一步探讨控制财务风险研究的有效性,采取科学有效的措施来强化创业板上市公司财务风险的控制。

一、 创业板上市公司财务风险控制中存在的问题

(一) 现金性筹资的风险增大

现金是创业板上市公司最具流动性的资产和偿还债务的保证,公司现金保持流动性是极其重要的。现金性筹资风险的成因是公司的现金净流量为负值,这种情况会导致公司无法偿还到期债务,继而给公司带来的一定的经营风险。以汤臣倍健公司为例,由表 1可知该公司开展的筹资活动的净现金流量最近几年发生了上下波动的变化情况: 2013年到 2015年筹资活动的现金净流量逐渐下降,而且每年的净额都为负值; 2016年的现金流量净额为正值,但 2017年又从正值转为负值。 2013年到 2015年这三年,汤臣倍健公司相关筹资活动的现金净流量逐年下降的主要原因,是公司一直在偿还之前几年所欠的债务。而 2016年达到了 14820万元,主要是因为汤臣倍健公司在组织进行非公开的募集资金活动。 2017年筹资活动现金流量净额又下降为 -34755万元,是因为公司进行权益分配,使用了 2016年的非公开募集资金。所以,汤臣倍健公司目前有比较明显的现金性筹资风险。

(二) 投资风险的可能性增加

创业板上市公司的内部投资主要是关于产品的研发以及生产技术的优化,这些投资事项的相关政策、市场需求量的变化以及研究发展的进度等具体因素都具有较大的不确定性。

创业板上市公司的外部投资主要是指公司向企业外部的单位投入资金。就目前情况来讲,多数创业板上市公司没有制定和完善合理可行的投资决策机制,公司不科学的投资决策会导致投资失误的可能性增大。创业板上市公司的产品在研发、生产以及销售的各个阶段都具有很高的风险,在这个过程中,假如公司投入大量的资金,无疑会增加投资的风险。投资过程中的所有失误都会给公司的运营带来严重后果,使公司面临巨大的财务风险,甚至是财务危机。

以汤臣倍健近几年的投资情况为例,对公司的投资风险进行研究。

由表 2和表 3可以看出,汤臣倍健公司近五年投资活动的现金流量净额出现了比较明显的波动情况,公司的营业收入和成本费用在逐渐上涨,而净利润是先下降又上升最后又下降的波动情况。其中,汤臣倍健在近五年的经营过程中,不断加强厂房生产的设备投入,不断扩大公司规模,从而拓宽了公司获得收入的渠道。但是从汤臣倍健公司的经营情况来看,随着公司不断增加成本费用的使用量,汤臣倍健公司所获得的利润在 2017年出现了比较剧烈的下滑,这表明汤臣倍健在拓宽公司收入渠道的同时,反而疏忽了对公司多元化的把控。创新的经营方式可以为公司提供更大获得利润的把握,但同时也给工地的发展带来一些不确定性,如果没有形成稳定的盈利模式,就会给公司带来财务风险。

(三) 收益分配的风险增大

股息政策是关于公司是否发行股息,发行多少股息以及何时发行股息的相关规定,有狭义和广义之分。

1. 收益过度分配 ,降低了公司的偿债能力

创业板上市公司应该依据下一年度的投资预估量和预期的外部融资能力,合理计算公司的收益可分配金额。在满足投资资本要求的同时,还应满足公司偿还到期债务的基本资金要求。如果在创业板上市公司资金不足的情况下,收益仍然以货币资金的形式进行分配,一旦分配金额过量,将会严重影响公司的偿债能力,使公司无力偿还债务。

2. 股利分配政策影响公司再筹资的风险大小

创业板上市公司在证券市场的需求和证监会再融资政策的限制下,主要实行现金股利和股票股利的大规模分配方式。大多数创业板上市公司发展比较缓慢,还处于成长期,如果实行高股息分配的政策,可能会造成公司内部积累不足的后果,影响公司的投资能力和偿付能力,增加财务风险的可能性;如果公司采取低股息政策,可能会降低投资者的热情,导致股价下跌。当公司需要再次筹集资金时,由于股价太低,公司无法筹集到足够的资金,这将导致公司发行的失败。因此,公司股利应采取适度分配政策,确保股利维持稳定状态。

二、 创业板上市公司财务风险控制中存在问题的原因

(一) 外部环境方面的原因

1. 经济环境的变动扩大了创业板上市公司的财务风险

经济环境对企业产品的需求有着直接的影响。在经济快速发展和社会需求飙升的社会环境下,创业板上市公司对产品的需求量很大,这能够为公司创造出更加稳定的现金流,以确保公司有足够的能力偿还债务,财务风险较小,公司可以采取相对积极的财务策略来应对各种情况。相反,当社会经济处于低迷期时,必然会影响到企业产品的销售情况,进而影响到回收公司资金的进展情况,使公司面临的财务风险有所增加,此时公司应该采取更加安全的财务策略。另外,为了促进经济的良好运行,国家可能会制定各种相关的市场政策,这也会涉及到一些创业板上市公司所处的行业,影响创业板上市公司正常的发展规划。

2. 税收环境的改变放大了创业板上市公司的财务风险

国家税收政策的改革会对创业板上市公司的财务状况产生重大影响。公司的各种税款一旦确认完毕,就会给公司造成短期负债,这会给公司带来直接偿债压力。国家税收政策的改变也会直接影响到公司的现有税收筹划方案以及实际税负,并最终影响公司的收入和分配计划,从而加大公司财务风险的可能性。

3. 金融环境的变动增加了创业板上市公司的财务风险

近年来,我国对金融政策的定义越来越完善和严格,创业板上市公司面临的财务风险也越来越大。在金融政策的影响下,利率逐渐升高,降低了企业获得信贷的可能性,提高了创业板上市公司的债务利率,因此公司的财务风险发生的可能性也变得更大,国家严格的信用贷款政策使得创业板上市公司难以获得资金,从而提高了贷款利率。

4. 法律环境的不完善加大了创业板上市公司的财务风险

创业板上市公司要维持其正常运营和确保投资者的利益,就需要我国的相关部门对创业板上市公司的财务制定有针对性的制度。由于创业板市场的产品大多数是高科技产品,都具有高风险性,所以我国对创业板公司的监管就会更加严格。当公司出现一些财务问题时,会面临非常严重的处罚,这在一定程度上将会增加公司的财务风险。此外,由于我国创业板上市公司相关法律制度体系还没有完善,这会给公司的财务带来强烈冲击,增加财务风险发生的可能性。

(二) 公司内部方面的原因

1. 高层管理人员的选聘制度不恰当

创业板上市公司的主要特征是股权结构集中化。大部分的公司股权都是由大股东掌握的 ,实际上股东大会对高层管理人员的委任完全是由大股东的个人想法决定的。这就很可能会出现大股东为满足个人利益,霸占中小股东权益的情况发生 ,从而使投资者的投资风险变大,影响公司内部经营活动的正常进行,进而增大公司财务风险发生的可能性,给公司带来不利的影响。

2. 独立董事制度不完善

我国创业板上市公司的独立董事制度设立并不完善,没有明确规定罢免独立董事的方法、由谁选任独立董事、设立董事人数等相关问题。虽然在公司规模较小的情况下,独立董事的设立人数可以相对较少,但随着公司规模的逐步扩大,独立董事的数量要相应的有所增加,否则独立董事对公司财务状况和经营业绩的意见不能得到全体员工的充分重视,独立董事的地位就无法得到保证。

3. 创业板上市公司管理者没有充分认识财务风险

创业板上市公司中部分高层管理人员没有重视财务风险的发生,他们认为高新技术产业市场具有较强的适应性,完全没有必要担心财务危机,忽视了财务风险的存在。由于公司高层管理人员对财务风险的忽视,导致有些员工认为,公司财务风险的管理是财务部门和高层管理人员的责任,普通员工根本无需考虑这个问题,由此看来,创业板市场中大多数上市公司的内部都缺少财务风险意识的广泛传播。

4. 创业板上市公司 现金流量的不当管理引发财务风险

公司在正常经营活动中产生的现金流量是公司清偿债务的重要保证。创业板上市公司大多数处于起步阶段,或者刚进入成长阶段,公司发展迅速,各种项目资金投入很大,没有采取适当的方法管理现金流量,导致大多数创业板上市公司无法维持经营过程中的正常净现金流量。这说明公司可能没有足够的现金来偿还到期债务,财务状况非常的不稳定,面临巨大的财务风险。

三、 针对创业板上市公司财务风险控制中存在的问题的解决对策

(一) 针对改善创业板市场外部环境方面的对策

1. 改善我国经济、金融等外部环境

由于经济环境、税收环境、金融环境、法律环境等外部环境因素对我国创业板市场的产品研发以及销售和发展等活动都产生了一定的影响,相关政府应该根据每中环境带来的影响,制定具体的、有针对性的政策,促进各种环境向着良好的发展方向发展,从而进一步带动创业板市场取得积极进展。

2. 制定更为严格的上市标准

如果上市标准过低,一些财务状况不佳的企业就会进入创业板市场,上市后将面临的市场竞争也会更加激烈。这些公司没有足够的能力来抵御财务风险,它们可能会更快发生财务危机。假如其他高质量的创业板上市公司和这些劣质公司之间发生了财务关系,可很能会影响高质量上市公司的财务状况,使其损失部分财务资金,并引发财务危机。因此,我国创业板市场应该制定更加严格有效的上市标准制度体系,保证上市公司资源的质量,使创业板市场得以健康发展。

3. 健全法律法规、提高对创业板公司的监管水平

我国的证券交易所及证监会应根据创业板上市公司的具体特征,共同监督管理经营行为。在具体监督管理的过程中 ,证监会和证券交易所可以适当借用西方国家的法律法规中的相关规定,制定适合我国创业板上市公司发展的管理机制,同时还应规范我国创业板上市公司的信息公开机制,要求公司严格按照机制的规定来执行。监管机构要竭尽全力提高创业板上市公司的监管效率,各部门应采取积极配合的措施,为公司建立更高效的财务风险控制机制做出一份贡献。

(二) 针对强化公司内部财务风险控制方面的对策

1. 树立全员财务风险意识

首先,创业板上市公司的管理层应加强公司内部财务风险意识的宣传。管理层是公司对于财务风险控制的最高层 ,在建立健全财务风险控制体系的工作中发挥着不可或缺的作用。公司管理人员都应该充分认识到财务风险的管理不仅是财务部门的任务 ,还需要得到公司管理层的重视 ,只有加强了管理层的风险意识 ,管理高层人员才能在公司中领导全体员工做好风险防范工作。

此外,所有工作人员也要主动加强防范财务风险的相关意识,积极学习,有效实践。创业板上市公司的财务风险需要各个部门团结协作进行规避及控制,在财务部门作为财务风险控制的首要部门的基础上,其他部门也需要主动参与到规避控制财务风险的工作中去。只有全体员工、全体部门共同参与,才能更好地防范公司发生财务风险,促进公司经营活动的正常进行。

2. 完善公司独立董事制度

外国公司的董事设立制度都相对完善,所以我国的创业板上市公司可以借鉴其精华,建立健全属于中国的独立董事制度。创业板上市公司中的独立董事应该由公司的股东大会选举产生,不得由员工或者其他对上市公司有利益关系的人来担任。独立董事需要有丰富的公司经营管理经验,法律或者财务的相关工作经历,还需要足够的精力和时间来完成他们作为公司董事的职责,为公司负责。

据分析得出,在公司规模较小的情况下,独立董事的设立人数可以相对较少。但随着公司规模的逐步扩大,独立董事的数量要相应的有所增加,否则独立董事对公司财务状况和经营业绩的意见不能得到全体员工的充分重视,独立董事的地位就无法得到保证。

3. 采用科学的方法进行投资

大多创业板上市公司目前正处于成长初期,缺乏健全的科学的决策机制,面对筹资问题时,尤其是超额资金的使用,在决策时应更加小心。

第一,公司的投资风险指标主要有投资项目增长潜力、投资项目安全性、投资项目的盈利能力等,公司需要对这些指标进行准确无误的筛选比对。第二,公司在投资管理的新项目中可实行分阶段的管理工作,在投资准备的初级阶段,组成预投资小组,主要进行项目前期的市场调研、投资预算以及数据比较等各方面工作,确保信息充分完善;在投资实施阶段,进行系统的投资规划,严格控制各个环节的成本;在投资后期,产品进入正常生产阶段,公司应该对其中的经营风险和财务风险进行严格准确的管理和控制,保障公司利润可观。

公司应严格遵守科学的决策机制,积极虚心地学习与科学投资相关的知识策略,实行有效的投资管理 .制定合理可行的高效方案,还应充分考虑到环境变化等因素给公司造成的不利影响及其程度,及时制定应对措施,保障公司的后续正常经营。

4. 加强营运资金管理

创业板上市公司在必要时,需要注入大量资金 ,并且在产品的生产到销售的全工序中 ,实现现金的成本最小化 ,满足经营活动的需要 ,加速资金的回收 ,所以营运资金的管理十分重要。在应付债务管理方面,为了确保经营活动中有足够用的营运资金,公司需要通过与其他公司的交易业务来提高信用。在帐目管理方面,为减少应收账款转变成坏账的情况发生,可以与客户制定信用等级制度,吸引客户,提高公司的销售额,促进公司的发展。

四、 结论

通过制定严格缜密的创业板市场的公司上市标准体系,可以有效把控创业板上市公司资源的质量,为创业板上市公司的发展提供一个健康、稳定的环境,营造一个正常的公司合作竞争氛围,促进上市公司更好更快的发展;通过建立健全创业板市场的相关法律法规,使各部门能够相互配合发展,提高创业板上市公司各方面的监管水平,使创业板上市公司处于一个有秩序、适合发展的环境中,有利于公司进行高效的经营活动;通过宣传培训等活动,使全体工作人员意识到自身对于公司财务风险意识的缺乏,广泛树立财务风险意识,同时增强高层管理人员对财务风险意识的重视,提高公司对财务风险及时反映和采取防范措施的能力,促进公司各部门之间的良好配合,让公司能够更好的经营运作;采取科学投资、加强营运资金管理等措施,直接降低公司的投资风险,防止公司出现投资管理失误,促进创业板上市公司交易活动的高效进行,减少财务风险发生的可能性,让创业板市场的环境更加健康安全。


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